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東証IRフェスタで三栄コーポレーションのIR担当者に思いを伝えた

      2017/08/18

東証IRフェスタ

今日、明日と有楽町の東京国際フォーラムで東証IRフェスタが開催されている。さっそく午前中に行ってきた。

意図せず長く株を保有している三栄コーポレーションが出展していたので、IR担当者らしい人に私の意見を伝えたり、質問をしたりした。

三栄コーポレーションは業績は悪くない。IR活動もそれなりにやっている。しかし、株価は割安(PER6.3倍、配当利回り3.2%)なまま放置され、出来高も少ない。業績が株価に反映されているとは言い難い状況なので、私も売るに売れず長々と保有しているのである。

この記事では、その時に話したことや、後から生じた考えを書き記し、改めて三栄コーポレーションのIR担当者に私の思いを伝えたい。読まれないと思うが、いつか目にしてもらえるかもしれない。

まず、配当の見せ方について意見を述べた。昨年は、特別配当を含めて160円配当、今年は120円配当の予想である。これだと、いくら特別配が含まれるからといっても今年は減配に見えてしまう。なので、昨年を130円、今年を150円などという風にしたほうがよかったはずだと伝えた。増配なのか減配なのかで投資家には印象が違う。投資家は過去ではなく未来を見ていて、末上がりの未来を持つ企業に投資をしたいと考えている

また、増配する際に、「特別」配当という風に「特別」を冠するのはよくない。なぜなら、この増配は「一回きり、次回はない」というメッセージを暗に送ってしまっているからだ。増配する際は、常に普通配として出すべきだ。

次に決算予想が毎年、弱気なのではないかと伝えた。決算短信で弱気な予想を出されると、投資家はハシゴを外されたように感じてしまう。これについては、IR担当の方は特に保守的な予想を出しているつもりはないとのことだった。

株式分割をしてほしいという要望も伝えた。現状、1単元買うのに37万円必要で、微妙に買いにくい値段である。これに対して、IR担当者の方はもう少し株価が上がったら分割も考える的なことをおっしゃっていたが、やはり今すぐやったほうがいいと思う。それも2分割ではなくて4分割くらいしたほうがいい。

株式分割は1単元買うのに必要な金額を下げるだけでなく、投資家に対して、「私達は投資家さんのことをケアしていますよ、気にしていますよ」というシグナルを送る効果がある。買いにくい値段になった株式に分割発表があると、投資家サイドは「この企業は投資家のことを考えていてくれるんだな、株価を気にしているんだな」と伝わる。だから、上がってから分割するのでなく今すぐ分割をして、投資家(潜在的な投資家を含む)に自分たちは株式投資家とコミュニケーションを取るつもりがあるという信号を出して欲しい。

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配当性向30%分の配当を出して欲しいという要望も伝えた。三栄コーポレーションは配当性向30%を目安にすると明記しているが、今年の配当予想は上方修正前でも配当性向22%である。これに対して、IR担当者は業績が悪い年も配当を出していて、そういう年は配当性向が40%いくこともあったと言っていた。しかし、株式投資家は、安定配当なんて求めていないのである。3-5%の配当を貰ってもちっとも嬉しくない。欲しいのは大きな譲渡益なのだ。安定配当は債券やJリートがやることであって株式がやることではない。だから、業績がいい年はきちんと自分たちが出した方針通り配当性向30%分の配当を出して欲しい。それが株価の上昇につながる。

配当性向を明記しておきながらそれを行わないのは、その他の点についても約束を破るのではないか?という疑念を投資家に抱かせる効果もある。有言実行、機械的に振る舞って、投資家からの信頼感を高めて欲しい。

三栄コーポレーションはジャスダックに上場しているが、東証2部に移ってはどうかと伝えたところ、まだ私たちの実力は東証2部まで行っていないと思うので実力がついてから的な回答が返ってきた。東証2部に移る要件はおそらく満たしているとのことだった。これに対しては、IR担当者が謙虚に振る舞っても何もいいことはないですよと伝えた。IR担当者の弱気は投資家に伝わりますと。

また、企業が実力をつけることは大切だが、株価対策は同時並行で進めるべきだ。株価が業績に先行して上がっても、投資家には何も悪いことはない。

ジャスダックから東証2部に移るということも、株式分割と同じで、投資家に「私たちは投資家のことや株価のことをケアしていますよ~」と伝える効果がある。2部から1部に移れば、より広い投資家(日銀含む)から買ってもらえる効果もある。なので、すぐに東証2部に移る準備を始めてほしい。

これは言い忘れたけれど、中期経営計画も出して欲しい。弱気な計画だと出す意味がないので、意欲的な内容でお願いしたい。「~100年企業を見据えて~」なんていう眠たい目標は捨てて欲しい。

三栄コーポレーションは、投資家向け説明会イベントを行ったりして、株価を上げる気があるんだろうから、積極的に各種施策を行って欲しい。

東証IRフェスタ

IR担当者はクルーズのIRを見習って欲しい

IR担当者は、毎四半期、前向きで強調したい点を明確にしたクルーズのIRを見習って欲しい。

IR担当者は、投資家に対するセールスマンなのだから、株価が高値で買ってもらえるように自社の魅力を市場に伝えてほしい。クルーズの決算説明資料は、マイナスポイントには大きく触れず、プラスポイントを強調する特徴があるが、多少、角度をつけて情報を発信するのは、私はアリだと思う。定量的な情報を発信するだけではIR担当者の仕事として不十分だと思う。

私はクルーズの開示が出たら、メールでおしらせが来るように登録をしているが、先日、クルーズから当社のIRについてどう思うかというアンケートメールが来た。「素晴らしいと思う」などと記載しておいたが、IRの姿勢を投資家に問う、この行動を他の会社のIR担当者も見習って欲しい。

IR担当に意見を伝える意味はあるか?

IR担当者に意見を伝えても、それが採用されるとは限らないが、意見の一つとして受け止めてもらえることはあるので伝えた方がいいと思う。

2016年の9月にエイジスに株式分割してほしい旨の要望メールを出したら、下記の返信があった。

エイジスからのメール

そして、この要望と因果関係があるのかどうかわからないが、昨日(2017年2月23日)、エイジスは株式分割を発表した。私が出した要望は、少なくともマイナスには働いていないと思う。

IR担当者や経営者は、株式投資をやっているとは限らないので、投資家心理を伝える意味でも常識的な範囲内での要望や意見を伝えるのはいいことだと思う。株価を上げるために秋元さんと何かやってくださいみたいなのはダメだと思うが。

↓三栄コーポレーションはビルケンシュトックの小売もやっています。

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